昨天的LPR报价将成为国庆后新房贷利率的首个参照标准

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【霉霉广州见面会】

1LPR再次下調背後的邏輯前段時間貸款市場報價利率形成機制改革後,LPR的報價基準直接與MLF掛鉤,貨幣政策價格工具也由過去的法定貸款基準利率轉變為MLF利率。

中信固收明明團隊表示,LPR新報價機制下,MLF與LPR的利差基於資金成本、市場供求和風險溢價等因素定價,10月、11月定向降準落地將降低中小銀行成本進而拉低中小銀行報價,也能促使算數平均LPR小幅下行。在沒有更寬鬆貨幣政策出台前,預計短期內資金成本、市場供求變化不會大,壓降風險溢價也是緩慢的過程,1年期品種LPR報價預計後續都會延續小幅下行的節奏,以5bps的報價步長壓降LPR。

由於此前央行宣佈,10月8日起,新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的LPR為定價基準加點形成。也就意味著,9月20日的LPR報價將成為國慶後新房貸利率的首個參照標準。

從9月新LPR的報價看,1年期品種下調了5個基點,而主要與房貸利率掛鉤的5年期以上品種則保持在4.85%不變。

“目前沒變,也沒接到任何通知。具體情況得等到10月8日之後再看,和之前相比很可能沒什麼變化。”某國有銀行個貸人員此前告訴《國際金融報》記者。

3對房貸利率影響幾何8月25日,央行宣佈,自10月8日起,新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的LPR為定價基準加點形成。也就意味著,9月20日的LPR報價將成為國慶後新房貸利率的首個參照標準。

此前兩筆MLF分別於9月9日到期1765億元、9月17日到期2650億元。央行要麼以逆回購進行對沖,要麼縮量續作2000億元1年期MLF,利率與此前持平,市場預期的MLF利率下調落空。

業內人士認為,由於房地產調控需要,5年期LPR利率很可能保持不變。按照新規定,10月8日後新發放的住房貸款,首套房的利率將不低於4.85%,二套房將不低於5.45%。

9月19日凌晨美聯儲宣佈降息後,19日和20日我國央行均未作出下調MLF利率或逆回購利率的舉動。

光大固收張旭團隊表示,大量的銀行貸款暫未參考LPR的客觀背景下,LPR不宜下降過快,以避免銀行在切換基準時賦予新貸款過高的初始上浮比例。在LPR報價利差尚未充分壓縮的背景下,當前MLF利率也不宜下調,這樣才能更好地達到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的目的。

融360|簡普科技大數據研究分析師李萬賦在接受《國際金融報》記者採訪時表示,一方面,LPR新機制的出台是為了降低實體經濟融資成本,那麼未來下行的概率較大,但重點還是支持實體經濟、引導資金向小微企業等傾斜;但另一方面,對於房貸來說,大方向仍然是避免干擾房地產政策的執行,即使LPR下行,銀行也會通過改變加點基數保證短期內房貸利率的基本穩定。

從公式上看,LPR=MLF利率+加點。也就是說,不止MLF利率的變動,加點水平的變動也可以引起LPR變動。MLF利率下調的預期已落空,因此市場將目光聚焦在20日的LPR報價上。

公開市場操作方面,19日央行僅開展1700億元逆回購操作,其中包括500億元14天期限逆回購操作,近三個月來央行首次重啟這一期限操作;20日開展1200億元逆回購操作。逆回購中標利率均保持不變。

對於最新LPR報價形成的邏輯,中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱,央行保持MLF利率和逆回購利率不變反映了央行對當前通脹壓力上升的顧慮;而9月16日全面降準0.5個百分點,8000億元長期、低成本資金釋放使銀行負債成本下降,令銀行報價點差部分縮減5個基點。由於10月8日起,新發放的個人住房貸款利率將以最近一個月相應期限的LPR為基準加點形成,5年期以上LPR利率保持不變,表明在當前房地產市場調控背景下,通過穩定房貸利率防止房價過快上漲。

也有業內人士認為,短期內不宜降息。蘇寧金融研究院研究員陶金此前向《國際金融報》記者指出,儘管降低實際利率是政策層一直強調的目標,但這一目標是長期的。當前新LPR機制僅實施了一個月,其應用還未得到廣泛落實。在短期內,降準之後很快降息,容易引起寬鬆的預期疊加,進而破壞央行的貨幣政策執行效果。

其中最令人關註的莫過於對下限的設置,具體來看,央行明確要求,首套商業性個人住房貸款利率不得低於相應期限的LPR,二套商業性個人住房貸款利率不得低於相應期限的LPR加60個基點。

9月20日,新版LPR(貸款市場報價利率)第二次報價出爐:1年期品種報4.2%,較8月的4.25%下調了5個基點;5年期以上品種報4.85%,保持不變。總體來說,符合市場預期。

9月中旬,《國際金融報》記者從北京地區銀行網點處瞭解到,幾家國有銀行的首套房貸利率依然按此前的基準利率上浮10%,二套上浮20%執行,分別在5.39%和5.88%左右。

不過,不少業內人士預計未來LPR仍會小幅下行。

9月20日,新版LPR第二次報價出爐:1年期品種報4.2%,較8月的4.25%下調了5個基點;5年期以上品種報4.85%,保持不變。

據媒體報道,已有13個省區市的市場利率定價自律組織確定了當地LPR加點下限。目前北京已明確,首套房利率在LPR的基礎上上浮不低於55個基點,二套房不低於105個基點。按最新的9月20日5年期LPR計算,北京地區個人房貸浮動下限將為5.4%,二套房浮動下限將為5.9%,與改革前的情況變化不大。

2未來LPR是否繼續下行溫彬認為,四季度政策利率(MLF、TMLF)有調降的空間和必要。理由是,美聯儲年內兩次降息、全球央行紛紛降息並重啟寬鬆貨幣政策,為我國央行降息提供了空間,而且1年期貸款基準利率為4.35%,自2015年10月至今未變,1年期MLF利率為3.3%,自2018年4月至今未變;目前國內經濟存在下行壓力,工業生產、投資和消費增速放緩。因此,及時、適度調降政策利率,有利於通過LPR機制直接有效降低實體經濟部門融資成本,對於穩定和擴大內需,確保四季度經濟運行在合理區間是非常必要的。

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